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需求旺促成猪肉价格恢复性上涨
      
原发表日期: 2019-04-11  文章来源: 广州日报  
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  今年以来,多地猪肉价格有所抬头,涨势较大。而随着生猪出栏量的减少,不少人预测,在一段时间内,猪肉价还将继续走高。但有专家认为,这几年猪肉的消费被牛羊肉替代的趋势比较明显,所以虽然2019年猪肉价格恢复性上涨是客观存在的,但暴涨的可能性不大。而A股市场中的猪肉养殖股股价频创新高,未来股价走势要在不确定性中寻找投资机会。
  广州日报讯 (全媒体记者杨欣、井楠)2019年以来,国内生猪出栏价格呈现低点快速反弹后高位震荡的格局。据新牧网、搜猪网统计数字显示,全国生猪出栏平均价格自一月低点每斤5.45元开始反弹,三月初达到近8元的数月高位。三月底以来,维持在偏高位置,在7.6元每斤以上。高出盈亏平衡点6.1元每斤,企业毛利率高达24.5%。一季度反弹幅度最高达到45%。

  二季度上涨概率较大

  但暴涨概率较小

  需求旺盛、地区供求关系平衡、部分大型企业主动减产,是推动猪肉价格反弹的主要原因。

  当然,价格的高低还来自前后对比。2018年下半年猪肉价格偏低,也是让人感觉今年猪肉价格高的一大原因。

  而对于近期猪肉价格的上涨,不少市场人士认为,“周期反转确立”已是市场一致预期。新牧网多位专业分析师认为,猪肉价格有望在二季度保持偏高位置震荡行情。

  但壹号土猪创始人陈生等企业经营者们认为,2015年到2017年各大养殖上市公司的大幅扩产,会让猪肉价格长线承压。

  记者注意到,广东温氏本周刚刚公布的2018年年报显示:生猪年出栏首破2000万头。为此,有业内人士认为猪肉价格在目前位置继续大幅上涨的可能性较小。

  此外,尽管目前的猪肉供应处于平衡偏紧的状态,猪肉价格确实有恢复性上涨的条件。但是这几年猪肉的消费被牛羊肉替代的趋势较明显,所以,大部分业内人士认为2019年猪肉价格恢复性上涨是客观存在的,但是暴涨的可能性较小。尤其是价格上涨到一定程度后,其对消费者的消费调节也会产生作用。

  多只猪肉股价格已翻倍

  行情还能持续多久?

  自2018年底以来,A股市场上猪肉股上涨幅度较大,进入2019年后,上涨速度更是加快,牧原股份、正邦科技、新希望等猪肉养殖股频创新高,股价翻倍上涨。实质上,这是资本市场对猪肉价格上涨的提前预期,那么站在目前时点而言,猪肉股还值得配置吗?

  机构对此观点不一,有机构认为,相对于2016年,猪肉股股价仍然较低,也有机构表示,猪肉股存在周期性,其投资不确定性因素较多,不建议追高。

  年报数据: 部分猪肉股上市公司增收不增利

  天风证券认为,基于当前行业产能力度的判断,这轮周期中生猪养殖头均利润大概率将创历史新高。对应出栏量,各家公司的生猪养殖头均市值,温氏股份为5717元、牧原股份7116元、正邦3472元、天邦股份3549元、唐人神3055元(截至3月8日收盘)。而在上一轮周期以2015年的最高市值对应2016年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为14121元、12444元和5973元。可见目前上市公司估值仍然处于低位。

  中泰证券观点则相对中立,其认为,生猪养殖股投资的是不确定性,股价在分歧中才能保持上涨。对于生猪养殖这种强周期股而言,一定是要在不确定性的定价中寻找投资机会,当有确定性的趋势或者一致预期达成时,那么可能那个时候生猪养殖股的投资机会就结束了。

  部分业内人士对猪肉股态度谨慎的原因,还在于上市公司的业绩。东方财富网数据显示,23家猪肉股中已有21家发布2018年业绩数据。整体而言,大部分企业营收都有所上升,排在前三的为新希望690.63亿元、温氏股份573.08亿元、双汇发展487.67亿元。总体来看,六成的生猪企业利润下滑,表明行业压力巨大,猪肉价格上涨空间有限。

  尤其值得注意的是,增收不增利的情况在猪肉股中普遍存在。2018年净利同比下滑的有14家企业,占比61%,有5家企业下滑幅度超100%以上。其中,雏鹰农牧净利下滑超68倍,大康农业下滑近30倍,金新农下滑超5倍。

  顺鑫农业年报中分析认为,短期给整个行业带来一定困难,但也将倒逼行业在全国范围内重新洗牌和调整。

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