Mysteel农产品解读：需求季节性改善，猪价待机缓慢修复（20231123）
原发表日期：2023-11-23
来源：Mysteel农产品
[导读]：11月中旬以来，猪价底部出现弱势反弹，天气气温趋冷、需求稳中有升、中大猪偏少价高等对养殖端带来信心，但整体供应充足，集团场年底赶出栏进度、冻品库存高位等仍存在压制，猪价整体看仍需谨慎乐观。
11月中旬以来，国内猪价出现阶段性反弹行情，猪价自10日的低点14.30元/公斤最高在20日上涨到14.98元/公斤，累计反弹0.68元/公斤。主要是11月中旬大部分地区地区都出现入冬来的降温天气，东北也迎来首轮降雪，对猪肉消费带来一定提振，加上南方部分腌腊零星启动，中大猪气氛有所升温，但由于供应充足，猪价在时间上、空间上反弹都比较有限。
北方新一轮降温天气正在登场，但南方降温迟缓，预计要到12月之后气温才会明显下降，腌腊消费也慢慢开启，但年底规模场出栏积极，供需维持双增态势，猪价反弹空间仍受较大牵制。
1、需求季节性改善，整体开工温和提升
立冬节前之后，国内气温波动下滑，下游白条消费较前期有所改善，最近2周屠企开工率温和提升，批发市场白条到货量也有增加。截至本周（11月23日）屠宰开工率32.35%，较上周增加1.62个百分点，比11月初累计提高3.88个百分点。
分地区来看，近期屠企开工提升明显的地区主要是华东、华中的部分地区，温度下降之后，一方面刚性消费有所提升，此外湖北、安徽等靠北地区有部分腌腊启动，西南川渝虽然是腌腊重要地区，但当前温度偏高，腌腊暂未启动，白条维持正常消费为主，开工稳定；北方气温下降，部分地区也出现灌肠，山东等屠企还有逢低再次入库炒作，带动开工也有提升。
未来一段时间，南方腌腊预计带来一定积极增量小幅，腌腊条件主要是看气温，一般需要下降到10℃以下才合适，一般冬至前10-20天也就是12月中上旬，西南川渝地区率先启动（如果遇到寒潮提前降温，可能会提前），其他云贵、两湖、两广地区陆续开展，冬至前后达到高峰，冬至后10天基本收尾，前后可以持续40天，部分地区春节之前还有一次小高峰。今年白条价格低位，国内白条均价在19.00元/公斤附近，较去年同期低37%以上，今年南方腌腊消费量预计好于去年。
根据最新天气预报来看，今年入冬以来，第二轮寒潮过程正在席卷北方，带来猛烈降温、大风及区域性强降雪天气，或对北方消费带来一定提升，但南方气温降温较小，腌腊暂难大量开启，11月底之前，需求增量实际比较有限，对猪价提振预计不强。
2、标肥价差偏大，散猪维持抗价
目前中大猪相对偏少，全国标肥猪价差（标-肥）慢慢扩大，本周（11月23日）全国标肥猪价差均价在-0.64元/公斤，较上周扩大0.06元/公斤。主要原因：第一，前期8-10月部分地区受到疫病的影响，部分猪源提前被动出栏，加上今年行情持续弱势震荡，二育进场不积极，中大猪暂时偏少。第二，本周天气降温明显，南方市场零星腌腊，北方市场灌肠增多，逐渐进入肉类消费的旺季，肥猪走货明显加快。第三，散户看好后期中大猪消费，目前有主动压栏惜售心态。
虽然中大猪供应偏少，但是标猪猪源供应充足，按照当前散猪130公斤体重的标猪压栏1个月之后，基本可以达到150公斤以上的中猪标准，基本可以迎接南方冬至前后对中大猪需求旺季，那时中大猪预计会出现集中出栏情况。
根据上市猪企公布的出栏数据来看，1-10月前10家上市猪企出栏量在11284万头，年度出栏进度在74.7%，进度不到8成而有些偏慢。从市场表现来看，虽然散户有抗价压栏情绪，但是集团场出栏比较积极。12月是集团场冲刺年度任务的关键月份，在目前情况之下，不排除12月继续加快可能。
可以看出，年底之前生猪市场多空因素交织，而且也面临疫病反复等不确定性因素。一方面，我们可以预见随着气温下降，需求仍有一定提升空间，南方腌腊消费大概率也会好于往年，但另一方面，年底猪源供应充裕，年底集团场冲刺压力大，后期中大猪供应还会出现回升，加上冻品库存也在择高点随时出货等。
综合来看，Mysteel认为，11月底需求提升还有限，但养殖端挺价心态在上升，猪价呈现欲涨还难的尴尬，价格多以僵持运行。12月上旬，南方腌腊慢慢开启，在没有集中出现疫病前提下，中大猪带动标猪价格或出现阶段性上涨，但到中旬之后上涨节奏减慢，规模场及散户中大猪也逐渐增多，供需双增情况下，猪价预计出现震荡局面，谨慎乐观的预计后期高点较目前或涨幅在1.00-1.50元/公斤，下旬供应出栏压力增大，价格有承压回落风险。
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